Curva de rendimento das estratégias de negociação

Yield Curve Trading.

Curva de rendimento de negociação usando futuros tem sido o pão e manteiga de grandes instituições e comerciantes profissionais há décadas. Este tipo de negociação de spread oferece excelentes retornos e oportunidades de cobertura em um dos mercados mais líquidos do mundo, os títulos do Tesouro dos EUA.

Em nossa opinião, a adoção mais ampla deste tipo de negociação no mercado de varejo foi prejudicada devido à falta de ferramentas intuitivas e fáceis de usar. Spreads pela sua própria natureza são difíceis de entender por causa das partes móveis. Mas as estratégias utilizadas pela maioria dos comerciantes são bastante simples e super confiáveis.

Oferecemos ferramentas de negociação personalizadas que tornam simples a execução de negociações espalhadas com futuros usando a plataforma TradeStation. As ferramentas são intuitivas e fáceis de usar, permitindo que o profissional aproveite ao máximo as estratégias empregadas pelos profissionais. Confira nosso curso sobre Trading the Yield Curve, para obter essas ferramentas, juntamente com treinamento individual e orientação.

Um dos benefícios da curva de taxa de câmbio se espalha, além da incrível liquidez e estratégias confiáveis, é a compensação de margem, ou descontos, fazendo com que o custo de execução de uma curva de rendimentos se espalhe pelo comércio muito pequeno em relação ao capital que você colocou no trabalho. Isso permite que a flexibilidade do comerciante seja compatível com riscos, ainda que leve alavancagem suficiente para obter retornos impressionantes sobre o capital.

The Yield Curve como um Indicador Líder.

Desde o final de 1980, houve pesquisas significativas realizadas em toda a indústria e dentro do Federal Reserve que documentam a regularidade empírica de que a inclinação da curva de rendimentos prevê de forma confiável a futura atividade econômica real. Por exemplo, toda recessão foi precedida por um achatamento da curva de rendimentos.

A inclinação da curva de rendimentos é influenciada principalmente pelos bancos centrais & # 8217; política monetária e expectativas de inflação. O Fed aumentará as taxas para arrefecer as economias aquecidas e taxas mais baixas para fornecer estímulos. Assim, curvas de juros acentuadas refletem períodos de estímulo, e curvas planas refletem períodos de política monetária restritiva.

Uma maneira prática de modelar isso é com os spreads da curva de rendimentos, como a diferença entre as taxas de tesouraria de 10 anos e taxas de tesouraria de 3 meses, para calcular a probabilidade de uma recessão nos EUA com 12 meses de antecedência. O spread faz uma baixa aproximadamente 12 meses antes de uma recessão. Este gráfico continua até 1959.

Também podemos modelar isso usando spreads de futuros como o TUT, ou notas de 2 anos vs 10 anos. Aqui, um gráfico que remonta ao início de 2006, observe o quão bem ele se correlaciona com o mesmo período no gráfico de 10 anos vs. 3 meses acima, prevendo a recessão em 2009.

Estratégias de curva de rendimento.

As estratégias primárias empregadas pela maioria dos profissionais para determinar a direção do comércio da curva de rendimentos, verificam se a curva está acentuada ou aplanada. Uma curva de rendimento íngreme é a orientação normal e saudável da curva, que ocorre com maior freqüência. A curva achata geralmente como uma conseqüência das políticas do Federal Reserve, incluindo aumento de taxa e liquidação do balanço. Estas são políticas que são empregadas na tentativa de arrefecer um mercado exuberante.

Quando dizemos, continue a propagação, como a propagação de TUT, queremos percorrer a perna de maturidade mais curta (perna dianteira) e cortar a perna de maturidade mais longa (perna traseira). O Front Leg é SEMPRE nomeado primeiro no spread, de modo que o TUT é o spread de 2 anos versus 10 anos. Então, quando nós vamos longo o TUT, nós somos longos os 2 anos e curtos os 10 anos. Nós só demoramos muito quando a curva de juros está em um modo de inclinação, e só tiramos os shorts quando a curva de juros está em um modo de nivelamento.

Riscos de Execução.

O risco na estratégia da curva de rendimento é medido usando o DV01 (valor em dólar de um ponto base), então você calcularia o DV01 das pernas dianteira e traseira do spread e acharia a relação, isso determinará a proporção aproximada dos contratos para usar no comércio.

O CME Group faz esse cálculo para você e exibe esses índices como uma referência aos comerciantes em seu site. O índice correto ajustado ao uso para o spread TUT é de 2: 1 ou dois contratos de 2 anos para cada contrato de 10 anos.

Existem muitos outros negócios relacionados com a curva de rendimento, utilizando os vários prazos, e cada um tem uma medida de risco associada e uma relação recomendada entre o tamanho da posição Frente e Parte traseira. Ao usar essa relação, você elimina mais ou menos o movimento do spread devido ao preço e isolar o movimento de rendimento. Aqui estão os populares comércios de curva de juros usando os símbolos de futuros do Tesouro e da TradeStation e o índice DV01 calculado a partir de abril de 2017.

A curva de rendimento é achatada ou esticada.

Assim, a estratégia é simples, você vai longo o spread quando a curva de rendimento está aumentando e curto quando é achatamento. Mas como você consegue saber se a curva de rendimentos é acentuada ou achatada? Uma curva de inclinação acentuada é a situação predominante, em outras palavras, as taxas de longo prazo são geralmente mais altas do que as taxas de curto prazo, provavelmente em 70% do tempo. Mas ocasionalmente, quando o Fed está tentando rolar em um mercado por causa de preocupações sobre a inflação, eles podem aumentar as taxas de curto prazo, fazendo com que a curva de rendimentos se aplaste.

A grande questão em termos de achatamento ou aumento é o que é o prazo em que você está negociando? Se você estiver negociando muito curto prazo, eu quero dizer, semelhante a um comerciante swing, onde os negócios estão abertos por alguns dias a algumas semanas, então sua idéia de agravamento ou achatamento pode ser muito diferente de alguém que negocia por longo prazo, como um comerciante de posição.

Eu troco curto prazo, então eu quero uma medida que capte efetivamente a direção geral da curva de rendimento, de modo que a escolha de ir longo ou curto seja, em sua maioria, coincidente com a direção da curva de rendimentos. Isso vai me dar a melhor probabilidade de um comércio bem sucedido, tipo de negociação com a tendência, a tendência é seu amigo. Então, eu uso o gráfico semanal TUT ou TUB e adicione uma média móvel de 2 linhas, onde a linha rápida está configurada para 25 e a linha lenta definida para 30. Então, busco cross overs para determinar quando a curva de rendimento está mudando direção.

O spread da TUB cobre quase toda a curva de juros, onde o spread da TUT cobre apenas uma parte dos rendimentos a curto prazo. Você pode ter que experimentar com isso para encontrar o melhor indicador. Se você é um comerciante da NOB, então talvez você esteja interessado apenas na extremidade superior da curva, então o FOB pode ser uma escolha melhor.

Se a inclinação média móvel não for muito grande, então você pode querer manter a estratégia atual de agravamento ou achatamento. Além disso, dependendo da sua estratégia de entrada, pode fazer sentido favorecer tanto o aumento de inclinação quanto o achatamento. Você precisará fazer o teste de volta para determinar suas próprias regras. Eu desenvolvi um grande conjunto de condições com base em cerca de uma década de spreads de curva de rendimentos de negociação, juntamente com análise detalhada detalhada de quadros.

Aqui é um exemplo de usar um gráfico nocional do FOB com 2 médias móveis para determinar a estratégia a ser empregada.

Existem muitas maneiras de determinar quando mudar as estratégias. Existem também sub-estratégias eficazes que cobrem a estratégia de reforço / achatamento que também são muito eficazes. Um exemplo poderia estar negociando apenas relatórios econômicos dos EUA e diminuindo o movimento, ou negociando com a direção do movimento.

Se você gostaria de aprender como negociar a curva de rendimento e obter nossas ferramentas que tornam a negociação simples e intuitiva, então clique aqui para se inscrever para o nosso programa de treinamento e orientação pessoal.

Curva de rendimento / estratégias de negociação espalhadas.

A propagação da negociação é considerada por muitos como um estilo de negociação que pode proporcionar a carreira mais longa e consistentemente rentável. Isto é particularmente verdadeiro hoje em dia, uma vez que o comércio de dias de estilo momentum se torna cada vez mais dominado por algoritmos de negociação de alta freqüência. A disseminação é um estilo de negociação em que não se exigem feeds de notícias caros ou as redes de alta frequência mais rápidas. É uma forma de negociação que permite gerir seus negócios com menos entusiasmo. Como resultado, os fatores de estresse que muitas vezes causam que os comerciantes do dia perdem dinheiro estão menos presentes com a disseminação.

A propagação da negociação envolve assumir uma posição sobre a mudança de preço entre dois futuros similares ou contratos de opções, em vez de apostar na direção direta dos preços. Esse estilo de negociação tende a ter padrões muito mais confiáveis ​​de fluxo e refluxo e requer muito menos margem. Isso significa que os comerciantes devem achar mais fácil seguir uma estratégia de gerenciamento de risco e negociar com maiores riscos.

Este curso se concentrará em futuros no mercado de tesouraria dos EUA, que é o mercado de títulos mais ativos do mundo. O que você aprende neste curso também pode ser aplicado a outros mercados, incluindo: mercados de tesouraria europeus, britânicos, canadenses e japoneses, bem como futuros de cereais e futuros de ações. Você aprenderá estratégias específicas para a comercialização de spreads dentro do mercado, bem como o conhecimento macro-fundamental necessário para tomar decisões comerciais bem fundamentadas. O conhecimento das tabelas de leitura ou o uso de indicadores técnicos não é um pré-requisito. Em vez disso, você aprenderá a ler uma matriz espalhada, executará um comércio em uma plataforma popular e entenderá o porquê e quando sair do comércio.

Ensinado por um spreader de carreira com mais de 40 anos no negócio como comerciante e treinador, este curso lhe dará uma base sólida para a construção de sua carreira como comerciante.

Key 'takeaways' e tópicos a serem abordados neste curso.

Aprenda o spread trading diretamente de um dos comerciantes de spread mais experientes no negócio. Adquira uma sólida compreensão dos fatores macroeconômicos que afetam os mercados de tesouraria Aprenda uma variedade de estratégias de distribuição e desenvolva um estilo de distribuição que lhe agrade. Compreenda como as mudanças na curva de rendimentos influenciam os mercados de capitais globais. Aprenda a mecânica de colocar negócios espalhados e gerenciar uma posição.

Módulo 1. Rudimentos da Curva de Rendimento.

Qual é a curva de rendimentos? Aprenda as várias formas da curva de rendimento e o que elas indicam. Quais são os fatores que tornam a curva achatada ou acentuada? Há quanto tempo essas tendências de achatamento / inclinação são típicas?

Módulo 2. Política Monetária e Fiscal.

Qual é a política monetária e fiscal? Saiba o impacto da política na curva de rendimentos. Aprenda sobre os bancos centrais e sua influência na curva. Saiba como usar a orientação do banco central para moldar suas estratégias de negociação. Saiba mais sobre a inflação e a deflação e sobre como os mercados de tesouraria respondem. Quais indicadores econômicos terão a maior influência na curva de rendimentos.

Módulo 3. Leilões e outros fatores que influenciam a oferta / demanda.

Vamos discutir a mecânica dos leilões do Tesouro e do reembolso; Como examinar e entender os resultados. Saiba como o Federal Reserve pode impactar a oferta e a demanda. Aprenda o impacto de bancos centrais, instituições financeiras e investidores não-americanos em tesouraria.

Módulo 4. Expectativas do mercado e como eles se movem mercados.

Saiba como as expectativas do mercado influenciam as respostas do mercado. Como avaliar o impacto dos lançamentos econômicos nos spreads do mercado de tesouraria? Discutiremos as respostas de mercado simétricas e assimétricas. Quais são os eventos de cisnes cinza e cisne preto?

Módulo 5. Geopolítica.

Saiba como decisões políticas de nações soberanas influenciam a curva de rendimentos. A fuga para a qualidade (risco desligado) pode ser desencadeada por uma variedade de fatores (por exemplo, políticas fiscais e monetárias). Saiba como a geopolítica pode levar a reações de risco e de risco no mercado. Que estratégias de propagação devemos implementar em cenários de riscos / riscos?

Módulo 6. Calendário Spreads.

Como a reversão trimestral nos tesouros cria oportunidade de lucro? Saiba como calcular o valor dos spreads do calendário. Saiba mais sobre o uso de índices com spreads de calendário. Vamos discutir a execução comercial para spreads de calendário.

Módulo 7. Ratio Treasury Spreads.

Aprenda sobre a função dos spreads de tesouraria do mercado e por que eles são relevantes hoje. O cálculo do spread de tesouraria entre os mercados e a execução serão cobertos neste módulo. Como parte desta unidade, discutiremos o movimento do mercado; especificamente, significa reversão, tendências e mercados à deriva. Consideraremos outros spreads de endividamento entre mercados (ou seja, tesouros dos EUA de 10 anos vs. bunds).

Módulo 8. Spreads de Borboleta e Condor / Wrap-up.

Nesta seção, falaremos sobre spreads combinados: quando e como usá-los. Saiba como aplicar estratégias de negociação de spread para outros produtos comerciais. Examinaremos seus negócios de prática e sugeriremos um plano de negociação de spread mais adequado a você.

Formato do curso.

Duração do curso: 2 semanas. Tempo total da aula: 12 horas (2 horas x 6 aulas) + acesso ilimitado à sala de bate-papo de notícias versus barulho (onde os comerciantes compartilham seus conhecimentos, idéias comerciais e oferecem suporte aos alunos).

As aulas serão realizadas on-line via Skype. Calendário a ser organizado mediante acordo mútuo de estudantes e instrutores. Os alunos terão acesso a um simulador de comércio ao vivo. Os alunos terão acesso exclusivo em linha para aprender materiais através de portal de aprendizagem privado. O tamanho da turma é limitado a 4 alunos por sessão para garantir um ótimo tempo com o instrutor. O instrutor irá orientá-lo passo a passo sobre a forma como ele troca spreads enquanto ele compartilha sua tela com você. Poste orientação de curso disponível.

Preço do curso.

O que vem depois?

Como formador do curso Yield Curve / Spread Trading Strategies, você ganhou uma base sólida na negociação do mercado de tesouraria dos EUA. Seu conhecimento neste ponto deve ser forte o suficiente para começar a propagação comercial com confiança. A aprendizagem ainda não pára aqui. Sem dúvida, é provável que sua curiosidade seja despertada e você queira aprender a se espalhar entre diferentes trocas (intermarket) ou outros produtos (como spreads de grãos) ou melhorar seu conhecimento de macro-fundamentos e política do Banco Central. Você também reconhecerá a importância do gerenciamento de riscos.

Portanto, recomendamos que você também se inscreva para cursos que seriam complementares, especificamente, Gestão de Riscos e Psicologia, e Macromundamentals de Mercado Financeiro. Estes cursos juntos irão percorrer um longo caminho para ajudar você a alcançar um maior sucesso em sua carreira comercial.

Saber mais.

Obtenha acesso às idéias e pesquisas de comerciantes e analistas de elite. Descubra os programas de financiamento de comerciantes e as ofertas de trabalho. Conversar com outros alunos e se juntar a uma comunidade de comerciantes de apoio.

London 1 Primrose Street, Londres. EC2A 2EX | Chicago 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604.

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Análise de Renda Fixa: Construção da Curva de Rendimento, Estratégias de Negociação e Análise de Risco.

Análise de Renda Fixa: Construção da Curva de Rendimento, Estratégias de Negociação e Análise de Risco.

Este curso de cinco módulos, orientado para o profissional, enfoca a compreensão de como a curva de rendimentos afeta estratégias de portfólio e gerenciamento de riscos. O curso inclui exercícios interativos para ajudar a ensinar e interpretar taxas spot futuras e implícitas, duração e convexidade, e o uso de spreads ajustados a opções em diferentes tipos de títulos.

Uma versão online interativa deste curso está disponível para compra.

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Yield Curve Trading.

Curva de rendimento de negociação usando futuros tem sido o pão e manteiga de grandes instituições e comerciantes profissionais há décadas. Este tipo de negociação de spread oferece excelentes retornos e oportunidades de cobertura em um dos mercados mais líquidos do mundo, os títulos do Tesouro dos EUA.

Em nossa opinião, uma adoção mais ampla a este tipo de negociação no mercado retalhista foi dificultada devido à falta de ferramentas intuitivas e fáceis de usar. Spreads pela sua própria natureza são difíceis de entender por causa das partes móveis. Mas as estratégias utilizadas pela maioria dos comerciantes são bastante simples e super confiáveis.

Oferecemos ferramentas de negociação personalizadas que tornam simples a execução de negociações espalhadas com futuros usando a plataforma TradeStation. As ferramentas são intuitivas e fáceis de usar, permitindo que o comerciante aproveite ao máximo as estratégias empregadas pelos profissionais. Confira nosso curso sobre Trading the Yield Curve, para obter essas ferramentas, juntamente com treinamento individual e orientação.

Um dos benefícios da curva de taxa de câmbio se espalha, além da incrível liquidez e estratégias confiáveis, é a compensação de margem, ou descontos, fazendo com que o custo de execução de uma curva de rendimentos se espalhe pelo comércio muito pequeno em relação ao capital que você colocou no trabalho. Isso permite que a flexibilidade do comerciante seja compatível com riscos, ainda que leve alavancagem suficiente para obter retornos impressionantes sobre o capital.

The Yield Curve como um Indicador Líder.

Desde o final de 1980, houve pesquisas significativas realizadas em toda a indústria e dentro do Federal Reserve que documentam a regularidade empírica de que a inclinação da curva de rendimentos prevê de forma confiável a futura atividade econômica real. Por exemplo, toda recessão foi precedida por um achatamento da curva de rendimentos.

A inclinação da curva de rendimentos é influenciada principalmente pelos bancos centrais & # 8217; política monetária e expectativas de inflação. O Fed aumentará as taxas para arrefecer as economias aquecidas e taxas mais baixas para fornecer estímulos. Assim, curvas de juros acentuadas refletem períodos de estímulo, e curvas planas refletem períodos de política monetária restritiva.

Uma maneira prática de modelar isso é com os spreads da curva de rendimentos, como a diferença entre as taxas de tesouraria de 10 anos e taxas de tesouraria de 3 meses, para calcular a probabilidade de uma recessão nos EUA com 12 meses de antecedência. O spread faz uma baixa aproximadamente 12 meses antes de uma recessão. Este gráfico continua até 1959.

Também podemos modelar isso usando spreads de futuros como o TUT, ou notas de 2 anos vs 10 anos. Aqui, um gráfico que remonta ao início de 2006, observe o quão bem ele se correlaciona com o mesmo período no gráfico de 10 anos vs. 3 meses acima, prevendo a recessão em 2009.

Estratégias de curva de rendimento.

As estratégias primárias empregadas pela maioria dos profissionais para determinar a direção do comércio da curva de rendimentos, verificam se a curva está acentuada ou aplanada. Uma curva de rendimento íngreme é a orientação normal e saudável da curva, que ocorre com maior freqüência. A curva achata geralmente como uma conseqüência das políticas do Federal Reserve, incluindo aumento de taxa e liquidação do balanço. Estas são políticas que são empregadas na tentativa de arrefecer um mercado exuberante.

Quando dizemos, continue a propagação, como a propagação de TUT, queremos percorrer a perna de maturidade mais curta (perna dianteira) e cortar a perna de maturidade mais longa (perna traseira). O Front Leg é SEMPRE nomeado primeiro no spread, de modo que o TUT é o spread de 2 anos versus 10 anos. Então, quando nós vamos longo o TUT, nós somos longos os 2 anos e curtos os 10 anos. Nós só demoramos muito quando a curva de juros está em um modo de inclinação, e só tiramos os shorts quando a curva de juros está em um modo de nivelamento.

Riscos de Execução.

O risco na estratégia da curva de rendimento é medido usando o DV01 (valor em dólar de um ponto base), então você calcularia o DV01 das pernas dianteira e traseira do spread e acharia a relação, isso determinará a proporção aproximada dos contratos para usar no comércio.

O CME Group faz esse cálculo para você e exibe essas proporções como referência para os operadores em seu site. O índice correto ajustado ao uso para o spread TUT é de 2: 1 ou dois contratos de 2 anos para cada contrato de 10 anos.

Existem muitos outros negócios relacionados com a curva de rendimento, utilizando os vários prazos, e cada um tem uma medida de risco associada e uma relação recomendada entre o tamanho da posição Frente e Parte traseira. Ao usar essa proporção, você mais ou menos elimina o movimento do spread devido ao preço e isola o movimento do rendimento. Aqui estão as tradições da curva de rendimento popular usando futuros de tesouraria e os símbolos da TradeStation e a razão calculada DV01 em abril de 2017.

A curva de rendimento é achatada ou esticada.

Assim, a estratégia é simples, você vai longo o spread quando a curva de rendimento está aumentando e curto quando é achatamento. Mas como você consegue saber se a curva de rendimentos é acentuada ou achatada? Uma curva de inclinação é a situação predominante, ou seja, as taxas de longo prazo geralmente são mais altas que as taxas de curto prazo, provavelmente 70% do tempo. Mas ocasionalmente, quando o Fed está tentando rolar em um mercado por causa de preocupações sobre a inflação, eles podem aumentar as taxas de curto prazo, fazendo com que a curva de rendimentos se aplaste.

A grande questão em termos de achatamento ou aumento é o que é o prazo em que você está negociando? Se você estiver negociando muito curto prazo, eu quero dizer, semelhante a um comerciante swing, onde os negócios estão abertos por alguns dias a algumas semanas, então sua idéia de agravamento ou achatamento pode ser muito diferente de alguém que negocia por longo prazo, como um comerciante de posição.

Eu troco curto prazo, então eu quero uma medida que capte efetivamente a direção geral da curva de rendimento, de modo que a escolha de ir longo ou curto seja, em sua maioria, coincidente com a direção da curva de rendimentos. Isso vai me dar a melhor probabilidade de um comércio bem sucedido, tipo de negociação com a tendência, a tendência é seu amigo. Então, eu uso o gráfico semanal TUT ou TUB e adicione uma média móvel de 2 linhas, onde a linha rápida está configurada para 25 e a linha lenta definida para 30. Então, busco cross overs para determinar quando a curva de rendimento está mudando direção.

O spread da TUB cobre quase toda a curva de juros, onde o spread da TUT cobre apenas uma parte dos rendimentos a curto prazo. Você pode ter que experimentar com isso para encontrar o melhor indicador. Se você é um comerciante da NOB, então talvez você esteja interessado apenas na extremidade superior da curva, então o FOB pode ser uma escolha melhor.

Se a inclinação média móvel não for muito grande, então você pode querer manter a estratégia atual de agravamento ou achatamento. Além disso, dependendo da sua estratégia de entrada, pode fazer sentido favorecer tanto o aumento de inclinação quanto o achatamento. Você precisará fazer o teste de volta para determinar suas próprias regras. Eu desenvolvi um grande conjunto de condições com base em cerca de uma década de spreads de curva de rendimentos de negociação, juntamente com análise detalhada detalhada de quadros.

Aqui é um exemplo de usar um gráfico nocional do FOB com 2 médias móveis para determinar a estratégia a ser empregada.

Existem muitas maneiras de determinar quando mudar as estratégias. Existem também sub-estratégias eficazes que cobrem a estratégia de reforço / achatamento que também são muito eficazes. Um exemplo poderia estar negociando apenas relatórios econômicos dos EUA e diminuindo o movimento, ou negociando com a direção do movimento.

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The Yield Curve: Guia para iniciantes e como jogar.

Quase todos os que seguem os mercados financeiros ouviram, em algum momento, uma referência à curva de rendimentos. A maioria assentiu com sabedoria como um conselheiro sobre isso, mas, eu suspeito, não é que muitas pessoas entendem o que é ou as implicações que as mudanças na curva podem ter.

Após o último minuto, os acordos de orçamento no orçamento e o teto da dívida nesta semana, a especulação já começou sobre quais as implicações para a política do Fed e, portanto, sobre as taxas de juros. A curva de rendimentos voltará às notícias.

No passado não distante, o único motivo pelo qual os investidores de varejo estariam interessados ​​na curva era tirar conclusões sobre o mercado de ações ou a divisão ideal entre ações e títulos em sua carteira. Agora, no entanto, com o advento de ETFs bastante específicos, é possível a qualquer pessoa com uma visão sobre a forma da curva e quaisquer mudanças possíveis para lucrar com isso. Para fazer isso, você deve entender isso.

E, para entender a curva, você precisa entender o que mostra; o rendimento dos títulos do Tesouro. O rendimento em um Tesouro (ou qualquer outro) é o retorno anual que você pode esperar, se você segurar esse vínculo até amadurecer. Ele leva em consideração quaisquer pagamentos de juros que você receberia e o que você será reembolsado no vencimento. (Em termos de dívida do governo dos EUA, apenas uma dívida que vence em mais de 10 anos é uma obrigação. As questões de curto prazo são T-Bills e prazo médio são T-Notes, mas, por uma questão de facilidade, usarei o termo vínculo para cobrir tudo.)

Quando um elo é emitido, há duas coisas importantes definidas. A data de vencimento diz-lhe quanto tempo o mutuário quer emprestar o dinheiro, e o cupom diz-lhe quanto interesse, expresso como uma porcentagem do valor inicial, o mutuário pagará ao credor. As obrigações têm valores iniciais diferentes, mas para facilidade de negociação, cada emissão tem um preço como se tivesse um valor inicial ou nominal de 100. Se uma obrigação for emitida por 10 anos com cupom de 3,0%, o comprador pode esperar US $ 3 por ano para aqueles 10 anos por cada $ 100 investidos, após o qual os $ 100 serão reembolsados. Em questão, esse vínculo tem um rendimento de 3%.

Os pagamentos de US $ 3 não mudam durante a vida do vínculo. O que altera é o preço do vínculo no mercado secundário. Se você fosse comprar um vínculo com cinco anos até o vencimento, diga US $ 90, você receberia o interesse anual de US $ 3 por esse período, além de obter $ 100 de volta pelo seu investimento de US $ 90 no final dos cinco anos. O retorno total do vínculo seria, portanto, de US $ 3 por ano durante cinco anos, além de US $ 10 adicionais no final, dando US $ 25 ou US $ 5 por ano em geral. No seu investimento inicial de US $ 90, isso representa um retorno anual total de 5,55%, ou rendimento.

Como você pode ver, o contrário também seria verdade, se o preço do título subisse e você pagou US $ 110 por isso, então o rendimento seria inferior ao cupom de 3%. Você ainda receberia US $ 3 x 5 em juros, mas perderia US $ 10 no vencimento, dando um retorno total de US $ 5 ao longo de 5 anos, ou aproximadamente um rendimento anual de 1%. Os cálculos reais são um pouco mais complexos, mas você deve obter a idéia geral.

O que ceder as demandas do mercado para manter a dívida pública é influenciado por muitas coisas; o risco percebido, se houver, de não ser pago no vencimento, como a inflação projetada afetará o valor real dos pagamentos futuros e vários outros. Um dos fatores mais importantes é o tempo. Porque há incógnitas, então, em um mercado normal, quanto mais o empréstimo for maior, os investidores de retorno anual buscarão e, portanto, cada maturidade terá um rendimento diferente.

Trace todos esses rendimentos em um gráfico, com tempo até a maturidade ao longo da parte inferior e render o lado e você obtém algo que parece assim ...

Uma curva de rendimento! Ele diz onde os rendimentos são agora para diferentes maturidades, e a relação entre eles. Se as taxas de juros em geral se movem, então a curva inteira se moverá, mas se a relação entre títulos de curto e longo prazo mudar, então a curva mudará de forma ... ficará mais íngreme ou mais plana.

As negociações baseadas nestes movimentos de inclinação ou achatamento de curva são, como eu mencionei, agora facilmente disponíveis para investidores de varejo. Ao usar ETFs que acompanham títulos do Tesouro de diferentes vencimentos, como o SPDR Barclays Short Term ETF (SST) e o Fundo de Tesouraria de Longo Prazo (TLT) da i-Shares, é possível negociar os movimentos.

Por exemplo, se o Fed decidir que as recentes ameaças em Washington fará uma continuação da QE necessária, então os rendimentos de curto prazo serão mantidos por contínuas compras do Fed e os rendimentos de longo prazo aumentarão, tendo em vista a possível inflação futura. Se você acha que este é um cenário provável, então você pode usar TLT curto e usar os recursos para comprar SST. Se ele se desenrola como você espera, então os rendimentos em títulos do Tesouro a longo prazo serão forçados para cima, o que significa que os preços diminuem e TLT perde valor, enquanto o contrário acontece no papel curto e datado, dando uma curva mais acentuada e dando-lhe lucro em ambas as extremidades do comércio.

Participei hoje para escrever uma parte sobre se o achatamento de curva ou as negociações de reforço estavam garantidas no ambiente atual, mas, como eu escrevi, fiquei ciente de que estava jogando em torno de termos que muitas pessoas não entenderiam. Alguns, sem dúvida, já sabem tudo o que está acima, mas eu aposto que existem pelo menos tantos que ouviram o termo, mas nunca o entenderam. Se você começou no segundo grupo, então, espero que esteja agora no primeiro.

As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.